08年的中国ERP市场，可能会让对“潜在市场还很大”已审美疲劳的投资者耳目一新。因为从今年起，中国ERP市场增长或将开始加速。

投资要点

　　08年的中国ERP市场，可能会让对“潜在市场还很大”已审美疲劳的投资者耳目一新。因为从今年起，中国ERP市场增长或将开始加速。

　　通过对比90年代初外部压力触发的美国ERP热潮，我们判断：08年中国经济增长出现拐点，或将引发今后几年中国ERP需求的热潮。如果经济实现软着陆，未来几年行业增速都或将保持高位运行。

　　对于加速后行业高位运行的时间长度，我们通过市场潜在空间和渗透率进行了测算，结论是：目前中国ERP市场仍属于依靠客户数量增长的初级阶段。至少未来三年，行业增速可保持高位运行。

　　07年用友和金蝶的年报，显示这对ERP双雄已驶入高增长轨道，且利润增长显著高于收入增长。我们判断未来几年这种情况仍将保持。这得益于它们利润率的不断提升。对比国外企业，我们认为理论上用友、金蝶应还可提高15个百分点，主业税前利率达到33%以上。而对于未来提升的步伐，我们判断将以小步快跑的渐进提升为主。

　　综上，08年宏观经济不确定性、成本上涨，都将使中国企业的注意力从“高增长、开源”向“增长质量、节流”转移。而ERP已被证明是提升效率、降低成本，使先进管理方法落地的有效手段。在等待了多年之后，从08年起，中国的ERP企业和投资者或许可以扬眉吐气，尽享盛宴了。

　　前言

　　现象1：07年，中国ERP双雄递交了一份不错的成绩单：用友收入增长21%，与06年比出现反弹，金蝶收入增长25%，呈现加速跑趋势;同时两家主业利润增速都创出历史新高!

　　现象2：近期在对主要ERP厂商及其渠道、客户调研时，我们发现一个有趣的现象：去年下半年以来，不少企业(特别是出口型企业)上ERP的热情非常高，而购买原因则主要是对抗成本上涨，利用ERP来节流。

　　那么是否二者存在某种因果关系呢?我们知道，08年中国乃至全球经济形势都出现不同程度的恶化，中国诸多企业已有亲身感受，而且或许未来相当长的时间内，对中国的产业结构、经济增长模式都有深远影响。那么这潜流汹涌的变化，对于中国的ERP产业是福，亦是祸?

　　通过对比90年代初外部压力触发的美国ERP热潮，我们判断：08年中国经济增长出现拐点，或将引发今后几年中国ERP需求的热潮，机遇大于挑战!

　　经济“软着陆”或将引发中国ERP需求热潮

　　成本上涨，促使企业借助ERP来节流

　　我们判断，如果08年经济软着陆，那么08年起，中国ERP市场增长或将提速，并将在未来两三年内迎来一个ERP热潮。判断逻辑如下图。

　　美国92-98年的ERP热潮，也证明了在外部经营压力加大时，企业开始向内部管理要效益，进一步引发对ERP需求大增。

　　美国92-98年的ERP热潮，亦是企业为了提高经营效率，增强竞争力..我们发现92年～98年，全球几个主要ERP厂商都处于高增长期，而需求则主要来自美国企业：90年代初，美国企业热衷于通过上ERP来提升效率，降低成本，增强竞争力，特别是财富500强的大企业(有数据表明，有70%的Top 1000强企业上了ERP)。我们分析主要有如下几个原因。

　　第一、90年代初，企业希望借助ERP和商业流程再造，来提高经营效率，增强竞争力。

　　一方面，80年代美国企业生产效率提升缓慢，受到日本、德国等后来者的强力挑战，全球竞争力下降。而90-91年美国经济衰退更是雪上加霜。91年3月以后开始经济复苏，一直到1994年，是美国经济大改组的时期，企业大刀阔斧进行缩编，实行再造工程，是一个企业消肿和管理创新的阶段。此时，大量企业通过ERP、流程再造等手段来内部挖潜，走出了困境。